投資銀行研究

投資銀行とは

1.投資銀行の定義

投資銀行とは、顧客企業の有価証券発行による資本市場からの資金調達をサポート、合併や買収などの財務戦略でのアドバイスを行う金融機関です。投資銀行は、アメリカで言う「Investment Bank」の日本語訳で、一言でいうと「証券会社」です。アメリカでは、個人投資家を相手にする会社(証券会社=Broker)と、機関投資家(運用を専業にする会社)を主に相手にする会社(投資銀行=Investment Bank)が分けて考えられるため、別々の用語になっています。ですので、広義での投資銀行とは、いわゆる日本での証券会社と解釈してよいでしょう。ちなみに部門別採用を行っている企業での「投資銀行部門」、(IB、IBDとしばしば略されます)とは、狭義でのInvestment Bank Division、つまり投資銀行の中での法人向けの財務アドバイザリー業務を中心に行う部門です。

2.投資銀行の歴史

歴史的にいえば、アメリカの投資銀行業務(インベストメント・バンキング)は19世紀後半のイギリスからの影響を受けたものです。

古くは政府証券の投資や売買を主要な業務とし、産業革命以降は、鉄道業の金を柱にして、大口預金の受入れ、貸付け、外国為替業務、株式・社債の引受・分売、受託産の運用、企業の合併・再編成・清算の仲介、ベンチャー・ビジネスの育成など、顧客である企業の全生涯にわたる金融サービスを提供する金融機関として姿を現しました。

その後、1929年の大恐慌をきっかけとして制定された連邦証券規制、および1933年の銀行法(グラス・スティールガル法)によって、商業銀行業務と投資銀行業務が分離され、兼営が禁止されました。

この結果、投資銀行業務は主として証券の発行・引受を中心としたプライマリー・マーケット(発行市場)に関連した業務に限定され、通常の銀行業務から切り離されました。

3.近年の投資銀行業界

投資銀行のビジネスモデル

サブプライム問題の発生、世界的金融危機の引き金となったリーマンショック以降、大手5大投資銀行がすべて姿を消すという異常事態が起きました。

投資銀行 時期 現状
ゴールドマン・サックス 2008年9月21日 銀行持ち株会社に移行
モルガン・スタンレー 2008年9月21日 銀行持ち株会社に移行
メリルリンチ 2009年9月15日 バンク・オブ・アメリカが救済合併
リーマン・ブラザーズ 2008年9月15日 倒産
ベアースターンズ 2008年5月 JPモルガン・チェースが救済合併

その要因として、現在の投資銀行における3点の特徴が挙げられます。

1、高リスクな業務が中心
収益におけるトレーディングの割合
2002年 : 41% 2006年 : 54%
2、高いレバレッジの存在

※レバレッジ・・・自己資本に対する負債

3、気前の良い報酬
2007年 報酬/収益
大手五大投資銀行 約60%
商業銀行(JPモルガン・チェース・バンクオブアメリカ) 約30%

bank_img01

4.商業銀行と投資銀行の違い

商業銀行、投資銀行(証券会社)の相違点
項目 商業銀行 投資銀行
業務内容 個人業務、預貸業務あり 個人業務、預貸業務無し
資本の流れ 間接金融 直接金融
従業員数 多い 少ない
求められる人材 堅実性、協調性をより重視 個人能力重視
給与 ほぼ年功序列 完全実力主義
ネットワーク 多い 少ない
投資収益率 外資系よりはゆるい 厳しい基準

商業銀行と投資銀行の相違点は主に以下の5点です。

業務内容

投資銀行は、投資先の資金調達手法の提供が仕事です。顧客企業の有価証券発行による資金調達のサポートや、M&Aなどの財務戦略でのアドバイスが主な業務です。投資銀行の業務内容は、商業銀行よりも証券会社に近いですし、実際に「証券会社」と呼ばれることもあります。ここでリスクを取っているのは投資銀行ではなく、投資家であるということに留意する必要があります。例えば証券化ならば、証券は投資家の手元にあるからです。

対して商業銀行は顧客から預金を集め、それを自ら判断して融資や投資を行います。ここで預金者が商業銀行の行為に意見を挟む機会はなく、その結果預金者は何もリスクを取っていません。リスクは銀行が持っているからです。しばしば商業銀行の人間は「堅実」、証券業界の人間が「野生的」というイメージを抱かれているのもこのためといえるでしょう。

ただし、日系証券会社は株式の売買に偏りますが、米系投資銀行はM&A、仲介業務、トレーディング業務、資産管理業務、等々、多岐に及びます。日本の証券会社は野村證券、大和証券、日興證券などの証券会社が投資銀行業務を担ってきましたが、ほとんどが仲買業務の割合が高く、法人向け財務アドバイザリー業務の割合は低かったのです。しかし、規制緩和に伴い、大和証券と住友銀行が合併し、大和証券SMBCを設立、日興證券とトラベラーズグループが合併し日興シティグループ証券を設立するなど、ホールセール業務の本格的投資銀行が出現し始めました。またみずほ証券、三菱UFJ証券も投資銀行ビジネスを担い始めました。現在ではみずほFGの利益の9割が投資銀行業務によるものにまでなっています。

資金の流れ

商業銀行は間接金融と呼ばれ、バランスシートを使って商売を行います。預金者からお金を預かれば、それは銀行の負債勘定の中の預金勘定に載ります。そして、そのお金を債務者(企業)に貸せば、それは銀行の資産勘定の中の貸付金勘定に載ります。つまり、そのお金の所有者は、預金者から銀行へ、銀行から債務者(企業)へ移ります。よって間接金融と呼ばれます。

商業銀行では、債権が不良化すれば銀行自体の資産が毀損されるため、厳格な債権管理、当局による検査が行われます。
一方で投資銀行は直接金融と呼ばれ、フィーやコミッションのビジネスです。企業が株式や債券を発行する場合、投資銀行は発行証券を引き受け、投資家へ転売します。 数日間、銀行が証券を保有することはありますが、すぐに投資家へ販売するから、実質的にはフィーに近い報酬体系といえます。 よって投資家から発行体へ直接、お金が流れることから、直接金融と呼ばれます。

bank_img02

収益構造

商業銀行は企業に融資することで発生する利息が収益となります。投資銀行は株式や債券の資本市場における発行時に発生する手数料が収益となります。 根本的な違いとしては、商業銀行が自らリスクを取るのに対して、投資銀行はリスクを取らない、ということです。

投資銀行は、基本的に個人向け業務は行いません。「銀行」という言葉が入ってはいますが、預貸業務を行うことはありません。商業銀行は顧客から預金を集めて、それを自らの判断で融資や投資を行います。預金者は何もリスクを取りません。

それに対して、言ってしまえば投資銀行は投資先のファイナンスを手伝うだけです。投資先が必要な資金を証券化するなど、さまざまな手法を用いて、投資家に販売するのが投資銀行の業務です。ですから、株式の公開や増資、あるいは、社債の発行などが典型的ですが、ファイナンスされた資金とリスクは投資銀行を通り抜けるだけで、論理上、リスクは出資者が負うことになります。

求められる人材

投資銀行は業務の性格上、個人の能力が結果を左右される側面が強いです。リーダーシップはかなり重視されている能力です。一方商業銀行は組織体として業務を遂行していくので、個人が目立ちにくい傾向があります。より協調性を重視され、堅実に業務をこなす人材が求められています。

投資銀行業界に向いている人 投資銀行業界に向いていない人
リーダーシップがある人 リーダーシップがない人
テキパキ系 まったり系
論理的・理詰めで考える人 感情的に行動する人
仕事重視な人 ワークライフバランス重視な人
成果主義を求める人 年功序列を求める人
自己主張が強い人 自己主張が弱い人
報酬形態

投資銀行は利益の一定割合とされることが多く、結果として報酬が高くなることが多いです。

5.独立系・グループ系の違い

日本でもアメリカ同様に銀証分離規定が廃止され、銀行による証券業務参入が認めらました。それによりみずほFGやMUFGなどの都市銀行を母体とする商業銀行と投資銀行を並行する主体が出現しました。米系でもJPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーは銀行系で、一方ゴールドマン・サックスは独立系と分類されます。みずほFG、JPモルガンなどの銀行系は低金利で資金を調達できるため業務態度も「紳士的、やさしい」などの揶揄される一方で、野村証券、ゴールドマン・サックス等の独立系は「野性的」という印象を持たれている傾向があります。

NEXT>> 部門別業務内容

セミナー日程

就活無料相談会×PJS説明会

2018年3月卒業見込みの方を対象としております。「就活には絶対後悔を残したくない!」「気軽に就活のお悩み相談をしてみたい!」と思う方はお気軽にご参加くださいませ。

■ Schedule -無料相談会日程- 

12月9日(金)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

12月13日(火)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

12月15日(木)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

12月19日(月)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

12月21日(水)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

12月27日(火)18:00 ― 19:30
東京都中野区中野5-24-18 クロス・スクエアNAKANO 505号室(地図

LINEで無料就活相談を受付中!

スポンサードリンク

毎年7,000人以上の学生がダウンロードする「就活の極意」

就活の極意 無料小冊子